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干货 | 关于新三板原始股 你不得不知道的那些事
作者:无锡市中小企业服务机构协会      日期:2015-07-31 00:00

什么是原始股


原始股,指的是在股票一级市场上以发行价向社会公开发行的企业股票,由于发起人认购的股份自公司成立之日起一年内不得转让,社会上出售的所谓“原始股”通常是指股份有限公司设立时向社会公开募集的股份。


在中国证券市场上,“原始股”一向是赢利和发财的代名词。通过上市获取几倍甚至几十倍的高额回报,很多成功人士就是从中得到第一桶金的。通过分红取得比银行利息高得多的回报。


原始股的分类


原始股从总体上可划分为:国有股、法人股与自然人股:


(1)国有股是国家持有股份,目前中国的法律还没有允许上市流通。


(2)法人股是企业法人所持有的股份,不经过转让是不能直接上市流通的。


(3)自然人股是一般个人所持有的股票,一旦该股票上市就可以流通的股票。

新三板原始股与股票的区别


相同点:


股权和股票的所有者都是企业股东,享受权益差不多。


股权和股票最直观的区别就是:股权在锁定期内是非流通股;股票是流通股。


价格差别:


价格差别主要体现在注入企业的时间上有着前后的差别。而时间的差异就决定了价格的差异。


我们用商品做举例:股权相当于批发市场价(甚至是出厂价);股票就是零售终端价。既然是批发,那么投资股权就必然要比股票的量大,门槛高。不可能你只买100股还给你批发价。


风险差别:


股票的风险主要是二级市场的价格波动。而二级市场价格的决定因素很多。这里就不举例分析了。


股权的风险则主要是时间。上市时间的不确定性是最大的风险。举个最差的例子,如果是3倍收益,但是花了7年,那每年才百分之40多,但肯定比储蓄和债券收益高,也很稳定。


股权还有流动性不如股票。但反过来而言,凡是流动性差一些的,必然风险就小不少。


即使企业一时半会儿未上市,也可以通过股权交易中心交易变现。


收益差别:


股票价格收益主要来自二级市场的波动,赚取差价。而股权不但有股票这部分收益,还有股权溢价时转让的收益,企业未上市之前,股东就享有分红,配股。新股发行价必然高于股权转让价,开盘价也都高于新股发行价,所以就算股票破发,持有股权也不会亏钱。


目前,在新三板的企业原始股的市盈率一般是3—4倍。企业如果在新三板上市后进行定增,定价会是市盈率的35—55倍,投资者不仅能够通过在新三板的投资赚钱,如果新三板转板,利润则更为丰厚。


募集方式的差别:


股票一般是企业 IPO上市,向社会公开募集。企业可以做广告宣传自己,也可以在媒体上发布关于自己股票价格的利好或利空;证券公司也可以发布股评引导股民买某一股票。


股权都是私募。首先证券法规定《证券法》第十条第三款规定:“非公开发行证券,不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。“并且,股权向特定对象转让股票,未依法报经证监会核准的,在转让后,公司股东累计不得超过200人。


散户如何购买原始股?


原始股的收益如此诱人,那散户要如何购买呢?如果企业已经开始准备上新三板,它的原始股一般不会再对外进行发售,只会针对内部高管、核心员工等发售,另外会对风投、私募或者特定对象来融资。既然个人投资者很难买到新三板企业的原始股,更多地要依托机构,就要选择从事这方面业务时间长、业务量多的机构,这样才更有保障。


1.看承销商资质


购股者要了解承销商是否有授权经销该原始股的资格,一般有国家授权承销原始股的机构所承销的原始股的标的都是经过周密的调研后才进行销售该原始股的。


2.企业经营情况


购股者要了解发售企业的生产经营现状,如销售收入、销售税金、利润总额等。


3.企业负债情况


要看发售股票企业负债的额度,如企业资产总额、负债总额、资产净值等。


4.看预测股利


要看预测分红的股利。股利越高说明资金使用效果越好。在选择购买股票时,股利高的是优先选择的对象,低的应当慎重购买。


5.看溢价比例


要看溢价发售的比例。企业发售股票大多采取溢价发售的办法。溢价发售的比例越小,购股者的风险性越小,溢价发售的比例越大,给购股者造成的风险性就越大。

附录:新三板的4大“生意” 赚钱机会知多少


生意一:辅导挂牌


目前国内中小微企业有近2000万家,但通过资本市场融资的企业寥寥无几。易三板研究统计,除了沪深两市2800家上市公司,包括主板、中小板和创业板,新三板目前发展了1年半的时间,已经有2966家上板挂牌企业,此外,地方股交中心还有一些企业挂牌。


按照体量来比较,比起2000万家中小微企业,上市和上板的企业区区几千家,资本市场融资的需求和市场空间巨大。很多地方的企业,还没有上市融资的概念,随着资本市场的完善和影响力扩张,会有更多企业寻求资本市场融资。


所以,近1-2年来看,由于IPO的暂停,新三板挂牌辅导业务十分火爆,早期券商不愿意接手的新三板业务,如今却十分抢手。挂牌需求的增加,带动了挂牌辅导、券商、会计师、律师等金融服务行业的发展。


易三板认为,对于金融专业人士想要创业或掘金,选择新三板挂牌辅导不失为一个好的选择。马云在20年前说过要做小微企业的生意,于是1999年有了阿里巴巴,如今新三板又创造了这样一个机会。


生意二:定向增发


私募市场火爆应该说是近10年的事情,私募一直被认为是资本主义的“尾巴”,资本本身比较神秘,国内声誉一直不好。最近几年,随着人们投资理念的开化,资本迅速崛起。


但是国内中小微企业处于初创期,风险巨大,资本陷入“两难”局面:要么是好的项目抢不上,要么就是能投的项目风险太大。创业投资不是容易的事情,易三板团队观察到,投资家们每天要工作14小时看项目,往往一天就要奔波2——3个城市。


新三板提供了怎样的机会?新三板在资本市场划了一个“圈”,通过券商、律师和会计师筛选出了一部分企业,这些企业不能保证都具有投资价值,但至少省去了投资者第一步的尽职调查。


新三板提供了更好的选择企业的场所,机构可以选择优秀企业的定向增发,同时,新三板还提供了资本退出的场所。不能说每个机构都能在新三板掘到“金子”,但至少增加了这种可能。

生意三:垂直媒体


任何行业火爆,都伴随着外围的几个行业的发展,其中一个就是垂直媒体。在自媒体时代,垂直媒体的崛起是必然的。自媒体削弱了传统媒体的垄断地位,微信、微博的传播效力逐步占据主导地位。


新三板海量挂牌公司信息需要披露,垂直媒体提供了一个发展的绝佳机会。专注资讯、研究的新三板媒体,会帮助投资人更好地认识企业,也会帮助需要挂牌的企业更好地了解新三板挂牌政策。


此外,垂直媒体在各行业都颇具人气,粉丝们可以通过垂直媒体形成自己的圈子,在投资赚钱的同时,八卦一下行业轶事也不无乐趣。


生意四:炒股票


目前,炒新三板的股票门槛还比较高,要500万的开户门槛,但各种各样的基金出现,以及预期未来门槛的降低,无疑会支持更多的投资者进入新三板二级市场。


没有二级市场的资本市场是没有生机的,没有二级市场投资者“用脚投票”,就没有对企业估值的公允定价。一级市场的资本就难以退出,从而又影响到一级市场的定价和企业的融资。


新三板还处于初创期,二级市场有足够多的机会留给操盘“牛人”,与A股的逻辑不同,新三板高度市场化的交易方式,会创造更多新的玩法和机会。



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